中泰国际：澳博控股维持增持评级 目标价降至9.4港元
发表时间：2023年02月19日浏览量：
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 澳博控股（880 HK）20年Q2净收入为8.9亿港元,同比增加89.4%；博彩毛收入为8.7亿港元,同比暴跌89.5%）,跑完输掉行业平均值；经调整EBITDA为亏损7.8亿港元,合乎我们预期,主要由于1）粤、澳地区实行出入境管制造成到访澳旅客数目陷于冰封、2）非博彩业务 的EBITDA亏损。集团 的中场业务倒数两季高于行业展现出,其中角子机毛收入同比只暴跌67.0%,跌幅显著多于行业平均水平（-88.4%）。
管理层认为第二季卫星娱乐场贡献约63% 的角子机毛收入,而本地客人也是 赌收 的主要来源。由于目前个人泛舟护照仍未予重批,而集团 的主要物业集中于在澳门半岛,坚信通关初期更有以赌为目 的 的客人居多,对澳博 的短期受到影响少于综合度假村 的博企。我们指出澳博是 2022年赌牌续牌确定性较小 的企业,亦为股价带给正面反对因素。 由于澳门及广东省局部通关时间较我们预期推迟了一个月,而个人泛舟护照关闭时间仍不存在不确定性,因此上调澳博 的20-22年经调整EBIDTA预测-85.6%/-5.0%/-3.9%至2.6亿/53.4亿/69.3亿港元,预测20-22年经调整EBITDA分别同比-93.8%/+1950.3%/+29.7%。
目标价从9.6港元上调至9.4港元,相等于2021年11.5倍EV/EBITDA,保持“增持”评级。
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